A Microsoft está realmente a sério em comprar a Nintendo?

A Microsoft está a considerar seriamente comprar a Nintendo?

A Microsoft poderia comprar a Nintendo? É uma ideia que as pessoas jogam como uma piada no contexto da consolidação máxima da indústria de videogames. Mas isso poderia realmente acontecer? Graças ao enorme vazamento de documentos do Xbox nesta semana, descobriu-se que alguns dos tomadores de decisão de mais alto escalão do Xbox mapearam como seria uma aquisição. O conselho de administração da Microsoft, incluindo o CEO Satya Nadella, viu um relatório completo sobre os detalhes de uma compra da Nintendo pela Microsoft. Mas não fique muito animado com o Master Chief e o Mario compartilhando um proprietário em breve. Especialistas dizem que a Microsoft estava apenas fazendo sua devida diligência e que uma aquisição da Nintendo pela Microsoft não passa de um sonho distante – embora, como todas as coisas, você nunca sabe o que pode acontecer no futuro.

O que Phil Spencer disse?

Em um e-mail datado de 6 de agosto de 2020, Spencer disse aos executivos de marketing da Microsoft, Takeshi Numoto e Chris Capossela, que a Nintendo é “O principal ativo” para a Microsoft nos jogos. Spencer continuou dizendo que já teve “inúmeras conversas” com a equipe de liderança da Nintendo sobre uma “colaboração mais estreita” entre as duas empresas, e ele acredita que se alguma empresa dos EUA pudesse convencer a Nintendo a vender, seria a Microsoft. Mas no mesmo e-mail, Spencer disse que a Nintendo provavelmente não venderia para a Microsoft, pelo menos neste momento.

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Spencer observou que a Nintendo está “sentada em uma grande pilha de dinheiro”, graças em parte ao sucesso estrondoso do Nintendo Switch. Na verdade, quando Spencer enviou este e-mail, a Nintendo tinha mais de $12 bilhões em dinheiro em caixa, um número que tem crescido desde então. Spencer observou, no entanto, que um ex-membro do conselho de administração da Microsoft, Mason Morfit, da empresa de investimentos ValueAct, tem adquirido ações da Nintendo, e disse que isso poderia “criar oportunidades para nós”. O que exatamente essas oportunidades podem ser não está imediatamente claro, no entanto.

No entanto, Spencer disse que, a menos que houvesse um “catalisador” para uma venda, como algum tipo de envolvimento com Morfit, Spencer disse que havia pouca chance de a Microsoft conseguir fazer um acordo. E uma aquisição hostil? Spencer disse que ele não gosta do som disso também.

“Eu não vejo uma perspectiva de fusão de curto prazo mutuamente acordável entre a Nintendo e a MS, e não acho que uma ação hostil seria uma boa jogada, então estamos jogando o jogo longo”, disse Spencer.

Mesmo com tudo isso, Spencer encerrou seu e-mail dizendo que “obter a Nintendo” seria um “momento de carreira” para ele. Ele também disse que acredita que a venda da Nintendo para a Microsoft seria uma “boa jogada para ambas as empresas”.

“Só está demorando muito para a Nintendo ver que seu futuro existe fora do seu próprio hardware. Muito tempo…”, disse Spencer, adicionando um rosto sorridente para efeito.

Claro que a Microsoft quer comprar a Nintendo

Como uma empresa de capital aberto, a Microsoft está em busca de um crescimento interminável e exponencial, visando trazer mais valor aos acionistas. Não se engane: É sobre o dinheiro. Sempre é sobre o dinheiro.

Para alcançar o crescimento e ver os gráficos subirem e irem para a direita, a Microsoft precisa encontrar mais oportunidades de receita, e comprar uma gigante como a Nintendo aparentemente ajudaria a inspirar confiança entre os acionistas e investidores de que a Microsoft ganharia mais dinheiro ao longo do tempo. Mas será que a Microsoft realmente poderia comprar a Nintendo?

Mat Piscatella, da Circana (anteriormente NPD), disse ao GameSpot que não há nada de especial ou fora do comum sobre o e-mail de Spencer discutindo uma possível aquisição da Nintendo. Compilar relatórios sobre possíveis alvos de aquisição faz parte do trabalho e não necessariamente indica algo.

“Avaliações e conversas de M&A são uma parte normal e cotidiana dos negócios. Estimar os custos e oportunidades de potenciais M&A faz parte do dever de diligência da liderança”, disse Piscatella. “O fato de essas conversas estarem acontecendo é a informação menos surpreendente que foi inadvertidamente divulgada [nos e-mails vazados].”

Piscatella disse que Spencer e sua equipe discutindo uma venda e compilando um “relatório completo” para o conselho de diretores da Microsoft é apenas parte do trabalho dele. No caso de comprar a Nintendo se tornar uma possibilidade legítima, a Microsoft precisaria estar pronta para agir.

“Na maioria das vezes, nada aconteceria, nem seria esperado. Mas você faz isso para os casos raros em que algo faça sentido e melhore a posição da empresa. É apenas um bom negócio”, disse Piscatella.

“Isso é realmente apenas negócios como de costume” – Michael Pachter, da Wedbush Securities, sobre o e-mail de Phil Spencer sobre analisar a Nintendo para uma possível aquisição.

Michael Pachter, da Wedbush Securities, tem um pensamento semelhante. Ele disse ao GameSpot que nos anos 90, quando era responsável pelo desenvolvimento de negócios de uma empresa de petróleo, ele e sua equipe montaram documentos de análise de M&A para todos os concorrentes. No total, havia cerca de 50 arquivos a qualquer momento. Para a Microsoft, Pachter disse que é apenas uma prática comercial inteligente analisar a concorrência dessa maneira, e isso inclui elaborar relatórios sobre possíveis aquisições, até mesmo grandes e inesperadas como a Nintendo.

“Suspeito que a Microsoft tenha arquivos preparados para todos os publicadores, fabricantes de consoles, grandes estúdios independentes e algumas outras empresas (como Turtle Beach ou Corsair). Não é surpresa que o chefe da divisão Xbox acreditasse que a Nintendo fosse a joia da coroa no cenário de aquisições, e não é surpresa que ele tenha discutido isso com colegas de trabalho. A reação ao ‘vazamento’ é de alguma forma negativa, provavelmente porque as pessoas têm um amor cego pela Nintendo (eu incluso). Isso é realmente apenas negócios como de costume”, disse Pachter.

“O futuro deles existe fora do seu próprio hardware”

Uma das partes mais interessantes do e-mail de Spencer veio no final, quando ele disse que a Nintendo está levando “muito tempo” para perceber que “o futuro deles existe fora do seu próprio hardware”. O que parece que Spencer está dizendo aqui é que a Nintendo está perdendo uma oportunidade de expandir seus negócios levando seu conteúdo para mais pessoas e plataformas.

Essa é uma afirmação ousada (mas não necessariamente surpreendente vindo de Spencer, que já foi criticado por ser muito confiante). Afinal, a Nintendo está faturando bilhões em receita todos os anos e o Switch regularmente vende mais do que os consoles Xbox da Microsoft nos EUA e globalmente. Atualmente, a Nintendo está em uma posição de força, com bilhões de dólares em caixa e um novo console supostamente saindo em 2024. A Nintendo também possui um catálogo de alguns dos jogos mais conhecidos, amados e comercialmente bem-sucedidos de todos os tempos, como Mario, Zelda, Donkey Kong e outros. Enquanto isso, a Microsoft tem falado abertamente sobre suas próprias dificuldades em sua linha de jogos first-party. Então, é claro que a Microsoft gostaria de comprar a Nintendo, mas isso não significa que seja uma possibilidade realista ou viável para a empresa. Spencer admite isso em seu e-mail, afirmando que a Microsoft buscará jogar o “jogo longo” e encontrar sucesso de outra maneira.

As pessoas têm dito há anos que a Nintendo deveria seguir os passos da Sega e sair do negócio de hardware e focar em fazer jogos exclusivamente para outros consoles. Mas a Nintendo aparentemente não teria motivo convincente para fazer isso com a forma como o negócio está funcionando agora, avançando de força em força nos jogos e hardware. A Nintendo há muito tempo defende a necessidade de seus jogos e hardware existirem em simbiose, e é audacioso da parte de Spencer acreditar que a Nintendo gostaria de mudar as coisas nessa fase do jogo. A Nintendo vendeu 130 milhões de unidades do Switch, um número que nenhum Xbox jamais chegou perto. A Nintendo abandonar o mercado de hardware seria uma mudança surpreendente.

A Microsoft, é claro, não precisa da Nintendo para ver o tipo de aumento de receita que deseja. Parte de sua estratégia de crescimento é comprar a Activision Blizzard por $68,7 bilhões, a maior aquisição da Microsoft até hoje e a maior de todos os tempos nos jogos de vídeo. Se o acordo for concluído, como esperado, a Microsoft assumirá o controle de Call of Duty, Warcraft, Diablo e outras grandes franquias, estúdios, tecnologia e infraestrutura – e o potencial de crescimento parece ser enorme.

Crescimento de mercado

No mesmo e-mail, Spencer observou que o conselho de diretores da Nintendo não “buscou aumentos adicionais no crescimento de mercado ou valorização das ações”. Isso começou a mudar em 2020, no entanto, graças a um investidor-chave comprando ações.

A ValueAct começou a comprar ações da Nintendo em 2019, mas aumentou significativamente sua participação em 2020, adquirindo 2,6 milhões de ações a um custo total de $1,1 bilhão, de acordo com a Reuters. Isso representava cerca de 2% de participação na Nintendo, e o preço das ações da empresa do Mario subiu depois que a notícia se tornou pública. Um porta-voz da Nintendo disse que está “envolvido em um diálogo” com a ValueAct, mas se recusou a comentar sobre o que as duas empresas podem ter discutido.

Segundo o relatório, a ValueAct não está buscando um assento no conselho de diretores da Nintendo, mas quer trabalhar “nos bastidores” com a equipe de gerenciamento da Nintendo. O relatório disse que a ValueAct e seus parceiros, incluindo Morfit, apoiaram as decisões que o presidente da Nintendo, Shuntaro Furukawa, tomou ao longo dos anos. Morfit poderia oferecer “orientação e experiência relevantes” para fortalecer as ambições financeiras da Nintendo, usando informações e experiência de seu tempo no conselho da Microsoft, disse o relatório. O e-mail de Spencer sugere que Morfit “estará pressionando por mais das ações da Nintendo, o que poderia criar oportunidades para nós”.

A parte chave do e-mail de Spencer gira em torno do fato de que a Nintendo não busca crescimento de forma tão agressiva quanto outras empresas. Isso pode ser uma distinção regional entre a visão tradicionalmente ocidental da Microsoft e as próprias diretrizes operacionais e expectativas de crescimento da Nintendo. Uma ideia comumente aceita é que gigantes ocidentais como a Microsoft são muito dependentes dos acionistas e do crescimento a todo custo, e quando ocorrem demissões, elas podem ser percebidas como uma resposta à pressão dos acionistas para continuar gerando lucros a cada trimestre. A Nintendo, por outro lado, historicamente se opôs a demissões. Em 2013, o então presidente da Nintendo, Satoru Iwata, reconheceu que o negócio da Nintendo tem seus “altos e baixos” a cada ano. E embora ele tenha dito que seria ideal obter lucro a cada trimestre e recompensar os investidores com ganhos para ajudar a manter um preço alto das ações, nem sempre é possível. Cortar funcionários por causa da lucratividade a curto prazo é uma má ideia porque afeta a moral dos funcionários e acaba tendo consequências negativas, disse Iwata. Esse não é o modo de pensar mais comumente associado a gigantes ocidentais como a Microsoft, que está demitindo mais de 10.000 pessoas em 2023 para economizar dinheiro.

Alguns reagiram à declaração de Spencer sobre a falta de interesse da Nintendo em uma abordagem ao nível da Microsoft para “crescimento de mercado e valorização das ações” como mais um exemplo da mentalidade ocidental de que os lucros devem ser priorizados custe o que custar.

Não aposte nisso, mas qualquer coisa pode acontecer

Nos anos seguintes ao envio do e-mail por Spencer mencionando uma possível aquisição da Nintendo, a empresa do Mario registrou lucros recordes graças a lançamentos de jogos de sucesso como The Legend of Zelda: Tears of the Kingdom, vendas contínuas do Switch e um impulso graças ao enorme sucesso do filme The Super Mario Bros. Se os relatórios se mostrarem precisos, a Nintendo lançará um novo console em 2024. O sucesso nunca é garantido – basta olhar para o Wii U – mas apostar contra a Nintendo raramente é uma boa ideia. Isso tudo para dizer que a Nintendo aparentemente teria pouca motivação para buscar um comprador ou concordar com uma venda no momento, embora não esteja claro que pressão de investidores como Morfit e ValueAct poderiam ter ao longo do tempo.

Tudo isso dito, qualquer coisa é possível no dinâmico mundo dos negócios de mídia e entretenimento. Afinal, quem, antes de 2012, acreditaria que Mickey Mouse e Luke Skywalker compartilhariam a mesma empresa-mãe antes da Disney comprar a Lucasfilm? E agora Os Simpsons, o mesmo programa que regularmente provocava a Disney com piadas e alfinetadas, agora também faz parte da família. Eu não apostaria em Master Chief e Mario se unindo tão cedo, mas a sabedoria convencional diz que também não pode ser descartado. Afinal, a menos que haja intervenção dos governos devido a preocupações com antitruste, a consolidação de mídia e entretenimento continuará sendo uma opção muito atraente para investidores, nos jogos de vídeo e em todas as outras grandes indústrias.

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